幸亏首轮贸易谈判未触及汇率，但野村依然估计日元将升破140
野村的Yujiro Goto剖析团队在最新陈述中写道：
鉴于现在美债商场的不稳定性和通胀加快的危险，美方或许不会急于推进美元价值降低。短期内，根据美日协作预期而导致的日元快速增值场景应被视为未来几个月的危险场景，相反，因为利率差缩小导致的日元兑美元逐渐增值的或许性好像更大。
鉴于美元下行压力比预期更为显着，野村现已下调了全体美元目标价，该组织自上一年12月以来一向保持在140.00的年末美元/日元猜测，现在调整为137.50。
首轮商洽不触及汇率，下周美日财长谈判怎么影响日元？
另据媒体报导，日本财政大臣加藤胜信与美国财政部贝森特或许将在下周华盛顿特区举办的G20会议上举办接见会面。
野村标明，现在的商场环境（美债商场的不稳定性和通胀危险）使得美国不太或许急于推进美元价值降低，“根据美日协作预期而导致的日元快速增值”是一个需求重视的危险场景，暗示假如美日之间达到某种共同，或许会导致日元快速增值。
美日利差缩小已成大趋势，对日元构成强支撑
在野村看来，更或许的状况是，因为美日利差的缩小，日元兑美元逐渐增值。
日本央行行长植田和男此前在国会讲话时标明，“假如经济远景完成，将会加息”，保持了加息的倾向。他持续着重“实践利率明显偏低”，尽管日本实践10年期收益率最近刚打破0.0%。日本实践收益率的进一步逐渐上升，将支撑日元的广泛复苏。
一起，植田和男也正告称特朗普关税方针带来的不确定性正在添加，标明“美国关税将对日本经济构成压力”。这标明央行或许不会急于加息，但保持加息途径的态度仍将持续支撑日元。
央行委员中川大体上与植田行长的态度共同，保持着“持续进步方针利率并调整钱银宽松程度”的首要情形假定，但因为关税带来的不确定性，口气略显慎重。考虑到特朗普关税的影响，野村把日本央行下一次加息的机遇预期推迟到下一年1月。
相比之下，美联储现已处于降息的大周期，尽管鲍威尔在钱银方针的最新表态依然倾向鹰派，美日利差的缩小已成为大趋势。
野村陈述指出，鉴于特朗普关税，估计美国经济将呈现滞胀型环境。因为通胀忧虑，美国上半年降息的或许性较低，12月康复降息的或许性较大。但是，美联储的鹰派态度或许会给美国经济和股市带来额定阻力。特朗普对美联储的批判也在加重，导致商场环境呼吁下半年从头降息，加重了美元兜售压力和美国利率下降。
美日买卖平衡逐渐改进，日元取得更多上行动力
陈述还指出，3月，日本经季节性调整后的买卖出入录得2340亿日元赤字，是两个月以来初次回到赤字区间。尽管买卖平衡存在动摇，但自2022年创下最大赤字以来，正在逐渐改进。
尽管人们遍及估计4月起关税将影响出口量，但原油价格下降或许有助于改进买卖平衡。
整体而言，外部平衡的逐渐改进或许会削减对日元的兜售压力。
假如日本出资者撤出美国，美元将面对更大兜售压力
特朗普高额关税引发美国滞胀忧虑，加上美债商场动乱，导致全球出资者（特别是日本出资者作为美债最大海外持有方）或许加快撤出美元财物。
陈述指出，美元指数(DXY)近期与G10外汇套息篮子同步走弱，标明头寸平仓是美元走弱的首要资金驱动要素之一。美元获益于相对首要钱银的较高方针利率，而特朗普关税导致的商场动摇性上升按捺了套息买卖。CFTC陈述显现，非商业部门的美元头寸已转为净空头，标明美元从这儿进一步走弱的空间有限。
但是，非美国出资者的外国证券出资组合中美国财物份额在曩昔十年持续上升。假如中长期出资者撤出美国财物，或许会有进一步兜售美元的严重潜力。
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